一、提供端：原材料價錢影響覆銅板成本

    覆銅板的成本構成組合眾多，以到現在為止市場上產銷量較大的覆銅板產種類型預先推測，銅箔、玻纖布、天然樹脂以及其它制作花銷（涵蓋人工、庫存物流、設施折舊、水電煤等），大概占總成本比重作別為 39百分之百、18百分之百、18百分之百和 25百分之百。那里面三大原材料占比達到 70百分之百以上，其價錢是影響覆銅板成本的關鍵因素。

覆銅板制導致本大概占比

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    有關報告陳述：智研咨詢宣布的《2018-2024年中國覆銅板市場深度評估與進展前面的景物預先推測報告陳述》

    1、標準銅箔

    因為出產高品質銅箔的設施尤其是關鍵零器件需求進口且周期長，因為這個銅箔產能擴張不止投資較大且均勻周期至少一年以上，產能提高有經驗慢。中國電子材料協會數值顯露，全世界銅箔產能及產量近年來不迅速提高，那里面產能由 2010年的 54.8萬噸增加至 2016年的 65.0萬噸，年均提高 2.41百分之百，產量由 39.8 萬噸增至 50.6萬噸，年均提高率為 4.08百分之百。從電子銅箔協會計數看出，國內銅箔的產能、產量作別由 2010年的 20.99 萬噸、16.13 萬噸增加至 2016年的 39.9萬噸、29.16萬噸，年均提高率作別為 11.30百分之百、10.37百分之百，增速表面化高于全世界水準。

2010-2018年全世界銅箔產能及產量的計數、預先推測

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2010-2016年國內銅箔產能、產量變動計數

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    到現在為止銅箔可分為 PCB 用的標準銅箔、鋰電銅箔和其它用場的銅箔三類。因為新能量物質交通工具行業的興盛加大了對鋰電銅箔的需要，在銅箔總產能沒有辦法迅速擴大的事情狀況下，銅箔供需面自 2016 年中起顯露出來偏緊局面。同時，因為鋰電銅箔和標準銅箔在出產設施和工藝上存在較大差別，電子用標準銅箔對產品精密細致度要求高但鋰電銅箔的利潤高于 PCB 標準銅箔，逐利驅迫大部分廠商將銅箔轉產至鋰電行業，新增加產量能也接著偏向于鋰電銅箔，銅箔群體價錢由鋰電銅箔為原因變為各個方面漲價。短期供需失衡下的標準銅箔的迅速漲價，這推升了覆銅板的制導致本。

2011-2016年國內標準銅箔與鋰電銅箔產量比例的變動

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    2、玻纖布

    中國已變成世界第1玻纖出產大國。2001 年我國參加 WTO 后積極克化引進的玻璃纖維池窯拉絲出產線，國內成本優勢和產業鏈的漸漸完備要得全世界玻纖產業向中國轉移，中國的玻璃纖維工業進入迅速進展期。2000-2016 年，我國玻纖行業總產量由 27.3 萬噸增加至 362 萬噸，復合提高率為 18.81百分之百，產量維持長時期牢穩提高。那里面 2007 年國內玻纖紗總產量為 160 萬噸，中國著手變成世界第1大玻纖出產國。

2001-2016年我國玻纖紗年產量

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    玻纖行業提供集中度較高。從地區范圍來看，玻纖產能主要散布于亞洲、新大陸和歐羅巴洲，那里面亞洲地區以中國出產為主。從供應商來看，全世界主要由 OCV、PPG、JM、中國巨石、重慶國際和泰岳玻纖供給，產能占比達 60百分之百，而國內玻纖的供給約 80百分之百被中國巨石、泰岳玻纖、重慶國際、山東玻纖、四川威玻和長海股份六大出產商壟斷。

2015年全世界玻纖布產能散布

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我國玻纖產能散布

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    玻纖在國內的應用領域主要集中在建造、電子電氣、交運、管道、工業應用、新能量物質和環保等領域，依據復材應用技術網計數，其占比作別為 34百分之百、21百分之百、16百分之百、12百分之百、10百分之百和 7百分之百等，電子領域變成我國玻纖的第二大應用領域。那里面，覆銅板作為電子應用的關緊內部實質意義，其關鍵原材料之一為電子玻纖紗。依據前瞻產業研討院計數數值，2001-2014年我國玻纖在電子領域的應用規模由 5.5 萬噸增加至 109.4 萬噸，積年維持較快的提高速度。

    玻纖布在覆銅板中作為加強材料起到達增增強度、絕緣的效用，在覆銅板的原材料成本中約占 25百分之百。玻纖布是由硅砂等原料在窯中煅燒成液態，再經過合金噴嘴兒拉成玻纖絲后纏絞制成玻纖紗，最終運用玻纖紗紡織制成的。玻纖布行業的集中度較高，全世界六大供應商（巨石、OC、PPG 等）合計產能占到 70百分之百，用于 PCB 的電子布要求較高，主要廠商仍然歐美公司但產能一直在向亞太轉移，而超薄特殊的一種玻璃紗的產能仍集中在歐美公司。

2001-2014年我國玻纖在電子領域的應用規模

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    3、環氧氣天然樹脂

    環氧氣天然樹脂因為較好的力學性能、電性能和黏合性能被廣泛用于制作覆銅板、防腐漆片、塑封料，在電子電氣和機械制作等工用領域具備關緊效用。而中國已變成全世界最大的環氧氣天然樹脂出產國，數值可知，中國環氧氣天然樹脂產量由 2010 年的 68 萬噸增加至 2015 年的 140 萬噸，年復合提高率達 15.54百分之百。

    不一樣的 PCB 對天然樹脂的要求不一樣：普通來說，單/雙面板、多層板及 HDI 等主要認為合適而使用酚醛天然樹脂和環氧氣天然樹脂，而高速/高頻制板主要運用聚四氟乙烯，近年流行的無鹵 CCL 則運用環保型非溴基天然樹脂。到現在為止大陸與臺灣的供應商主要供給酚醛天然樹脂和環氧氣天然樹脂，高端特殊的一種天然樹脂如 變態、PPE 等則被美日的國際巨頭壟斷。

2010-2015年我國環氧氣天然樹脂產量

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    在我國覆銅板行業中，對環氧氣天然樹脂有需要的主要有剛性覆銅板、高性能環氧氣-玻纖布基覆銅板（涵蓋環氧氣改性高性能天然樹脂覆銅板）、金屬基覆銅板、三層型撓性覆銅板、多層板加成工藝法用半固化天然樹脂軟片等。依據計數數值，2014 年國內覆銅板行業消費的各類環氧氣天然樹脂占總消費量的 30.6百分之百，運用量占比第1。

2014年我國環氧氣天然樹脂消費市場格局

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二、需要端：PCB行業

    覆銅板行業下游為PCB行業，因為覆銅板行業產能比較集中，2016年全世界剛性覆銅板企業按產值名次前十的企業市場份額共計占比達 74百分之百，而前十的 PCB企業市場份額占比為 53百分之百。因為這個覆銅板行業相對于下游 PCB行業來說更具備議價有經驗，覆銅板公司一般能夠將上游的成本壓力傳導給下游。

2016年全世界剛性CCL企業按產值名次前十 （一百萬美圓）

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2016年全世界前10名PCB制作商產值占比（ 一百萬美圓）

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    1、PCB周期性顯著，到現在為止處于提高狀況

    PCB在下游的產品應用領域廣泛，進入某種環境很多行業，其行業周期性不受純一行業的影響，主要隨宏觀經濟及電子信息產業的群體進展變動。 依據研討，從國際市場看，全世界 PCB 市場的景氣周期與電子產品及半導體市場的景氣周期較為完全一樣。PCB 行業自 2000 年往后只顯露出來兩次低谷，2000-2002 年受互聯網泡沫兒落空的影響，PCB的全世界產值顯露出來下滑，以及 2008 年受全世界金融危機的影響進入了低谷。

2000-2016年全世界及中國 PCB產值變動事情狀況

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    較于全世界PCB行情變動，我國的市場增速表面化高于全世界群體水準，遭受的沖擊影響也較小，僅在 2009 年產值有所下滑，2010 年從新還原提高。預計未來，我國仍將以高于全世界群體水準的速度提高，變成幫帶我國覆銅板需要提高的主因。

    依據計數數值，預計 2017 年全世界 PCB 群體規模將有盼達到 642 億美圓，2022 年產值增加至 756 億美圓，年復合提高率預計為 3.32百分之百。據此預先推測中國 2017 年 PCB 產值將達到 289.72 億美圓，占全世界產值的 44.13百分之百。

2017-2022年全世界PCB產值預先推測

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    2、PCB產業轉移亞洲

    PCB產業自 20 百年 50 時代進展以來經歷了由“歐美主導”向“亞洲主導”的轉變過程，那里面亞洲主要以中國大陸為中心。2008-2016 年代里，新大陸、歐羅巴洲和東洋的 PCB 產值占全世界的比重漸漸減退，其 PCB 產值占全世界的比重作別由 2008 年的 9.30百分之百、5.65百分之百、21.12百分之百下滑至 2015 年的 5.08百分之百、3.78百分之百、10.44百分之百，東洋的降幅最大。相反，中國大陸的PCB 產值占比一年一年地增加，2015 年占比已達 47.36百分之百，亞洲其它地區的 PCB 產值也顯露出來小幅爬升。

2008-2016年全世界PCB行業產值地區范圍散布變動事情狀況

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    3、電子信息產業飛速進展，驅動覆銅板下游PCB需要迅速進展

    印制線路板是在各類覆銅板上，按預先規定預設形成點間連署及印制元件的印制板，其主邀功能是使各種電子零組件形成預先規定電路的連署，絕大部分數電子設施及產品均需配備，被稱為“電子產品之母”，主要應用領域有：計算機、通信設施、消費電子、交通工具電子、工業扼制、醫療攝譜儀、航空航天等行業。

    下游電子信息產業的飛速進展，行業規模的大幅擴張將會幫帶 PCB 行業的進展，我國電子信息產業維持了連續不斷的迅速進展發展方向。依據預先推測，2017 年上半年我國電子信息制作業成功實現收益 13.8 萬億元，同比增速超 14百分之百。在國度政策、經濟轉型等因素的推動下，我國電子信息產業有盼接著維持迅速進展發展方向，因此給 PCB 產業鏈帶來廣大寬闊的市場進展空間。

2010-2017上半年我國電子信息制作業收益及提高率

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    從 2001 年直到現在的數值相比較可以看出，我國 PCB 產業的增速變動與工業增加值（宏觀經濟）有著同向的關系。從2017 年的工業增加值發展方向可以看出，到現在為止處于上進發展方向的開始的一段時間，之前的每輪升漲還是下跌周期都幫帶了 PCB 增速的30百分之百左右的撩動，而本輪的 PCB 增速上進撩動才剛開始走。

我國工業增加值和 PCB產值增速相比較

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